Le Change Rémunérateur

À la différence de nos produits de couverture de change (qui sont des stratégies d’atténuation du risque), les placements dans le change rémunérateur sont conçus pour répartir activement un risque aux primes, ou facteurs, de risque de change, avec une attente rationnelle de rendement. Notre offre source de rendement s’attache à une série de stratégies conçues pour capturer les principaux facteurs de rendement dans les marchés de change.

Stratégie Multiple

La Stratégie multiple en devises de Record associe quatre sources de rendement distinctes dans les marchés de change : Report, Marchés émergents, Dynamique et Valeur. Chaque stratégie est solidement élaborée pour tirer de la valeur du facteur cible. Ces sources de rendement sont rassemblées dans une structure de gestion de risque discrétionnaire et de répartition dynamique, régie par des contraintes de diversification. En combinant ces quatre composantes dans un seul portefeuille équilibré d’environ 30 devises de marchés développés et émergents, le produit Stratégie multiple vise à offrir des rendements constants dans un éventail de conditions de marché.

Report

Le Report est l’observation empirique selon laquelle des monnaies ayant des taux d’intérêt plus élevés tendent à être plus performantes que les monnaies à faible taux d’intérêt, malgré les attentes en matière d’inflation. Le Report peut être considéré comme une prime de risque persistant fondé sur l’exportation (importation) requise de capitaux entre des pays ayant des excédents (déficits) courants. En achetant des devises à haut rendement et en vendant des devises à faible rendement, la stratégie Report de Record offre une source de rendements excédentaires à des investisseurs prêts à exporter des capitaux vers des pays déficitaires.

Marchés émergents

Les économies des marchés émergents ont traditionnellement crû à un rythme plus rapide que les économies des marchés développés. Alors que le PIB par habitant dans ces pays converge vers les niveaux des marchés développés, les gains de productivité relatifs se traduisent par une appréciation du cours de change réel par le biais de l’effet Balassa-Samuelson. De plus, des taux d’intérêt réels élevés au sein des marchés émergents aident à financer cette croissance en attirant des capitaux étrangers. Les investisseurs peuvent bénéficier à la fois d’opportunités de croissance et d’opportunités de report dans les marchés émergents en prenant des positions longues structurelles dans des économies ayant des gains de productivité relative persistants, financés par une position courte dans ces économies avec des pertes de productivité relative (marchés développés).

Calendrier 2018 des transactions de fonds en devises dans les marchés émergents Record

Calendrier 2019 des transactions de fonds en devises dans les marchés émergents Record

Dynamique

Les marchés de change ne sont pas pleinement efficients ; ils affichent des comportements tendanciels et de rendement moyen à des échéances différentes. La dynamique dans le change se définit comme la tendance du cours au comptant à s’apprécier après une appréciation antérieure et, de manière similaire, à se déprécier après une dépréciation antérieure. La stratégie Dynamique de Record emploie une série de règles croisées de moyenne mobile pour capturer le comportement tendanciel de monnaies qui découlent de réflexe grégaire et de stockage, de flux de couverture delta et d’assimilation d’informations retardée.

Valeur

Notre recherche laisse entendre que les modèles de valorisation de la parité de pouvoir d’achat (PPA) sont un indicateur relativement bon du sens à long terme de mouvements au comptant, bien que des déviations substantielles de la PPA puissent être observées à court et à moyen terme. La stratégie Valeur de Record cherche à profiter de corrections attendues de ces déviations en achetant des devises qui sont sous-évaluées et en vendant des devises qui sont surévaluées, par rapport à la PPA.